在資本博弈持續(xù)升溫的背景下，英國零售企業(yè)Frasers Group（星獅集團(tuán)）近日向德國奢侈品牌Hugo Boss發(fā)起戰(zhàn)略施壓，公開宣布將投票反對(duì)任何股息分配提議，并呼吁管理層聚焦長(zhǎng)期增長(zhǎng)與財(cái)務(wù)靈活性。這一舉動(dòng)暴露了Frasers Group對(duì)Hugo Boss當(dāng)前戰(zhàn)略路徑的質(zhì)疑，凸顯其通過股權(quán)杠桿重塑品牌發(fā)展軌跡的野心。

　　Frasers Group的核心訴求直指Hugo Boss的資本分配策略。集團(tuán)明確表示，反對(duì)管理層向股東派發(fā)股息的提議，理由是當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，品牌亟需將資金投向數(shù)字化轉(zhuǎn)型、供應(yīng)鏈優(yōu)化及新興市場(chǎng)拓展等關(guān)鍵領(lǐng)域。Frasers集團(tuán)指出，Hugo Boss近年雖通過“Claim 5”戰(zhàn)略（聚焦品牌力、產(chǎn)品創(chuàng)新、多渠道零售、客戶體驗(yàn)與可持續(xù)發(fā)展）實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇，但其財(cái)務(wù)靈活性仍受制于傳統(tǒng)分紅模式。數(shù)據(jù)顯示，Hugo Boss 2023年凈利潤同比增長(zhǎng)12%至4.87億歐元，但運(yùn)營現(xiàn)金流僅增長(zhǎng)5%，反映出資本效率提升空間有限。

　　Frasers集團(tuán)強(qiáng)調(diào)，保留現(xiàn)金用于戰(zhàn)略投資比回饋股東更具優(yōu)先級(jí)。而除反對(duì)股息外，F(xiàn)rasers Group更提出一項(xiàng)激進(jìn)建議：要求Hugo Boss贖回所有庫存股。庫存股是公司此前回購但未注銷的股份，通常用于員工激勵(lì)或未來發(fā)行。截至2023年底，Hugo Boss持有約8%的庫存股，這部分股份不參與分紅且稀釋每股收益。

　　這一提議背后，是Frasers集團(tuán)對(duì)Hugo Boss資本效率的深度干預(yù)。通過減少流通股數(shù)量，F(xiàn)rasers集團(tuán)實(shí)際增強(qiáng)了自身持股比例的影響力，為后續(xù)推動(dòng)戰(zhàn)略改革鋪路。Frasers Group的強(qiáng)勢(shì)表態(tài)，與其控股股東Mike Ashley的資本運(yùn)作風(fēng)格一脈相承。Ashley以低價(jià)收購困境資產(chǎn)、通過運(yùn)營改造實(shí)現(xiàn)價(jià)值釋放著稱。此次對(duì)Hugo Boss的干預(yù)，延續(xù)了其“積極股東主義”策略。

　　目前，F(xiàn)rasers Group不僅直接持有Hugo Boss 25%的投票權(quán)，還通過出售看跌期權(quán)（賦予對(duì)手方以約定價(jià)格賣出股票的權(quán)利）間接掌控32%的股份。這種結(jié)構(gòu)使Frasers集團(tuán)無需實(shí)際支付大額資金即可鎖定未來購股權(quán)，同時(shí)從期權(quán)費(fèi)中獲利。盡管此類操作存在市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，但短期內(nèi)顯著增強(qiáng)了其對(duì)Hugo Boss決策的制衡能力。